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      科創板開板兩周年——試驗田結碩果 硬科技顯實力

      科創板開板兩周年——試驗田結碩果 硬科技顯實力

      2021年07月05日 06:57 來源:經濟日報參與互動參與互動

        中國經濟從高速增長階段轉向高質量發展階段,迫切要求加快新舊動能轉換,深化結構調整,增強科技創新在經濟發展中的作用。

        2019年6月13日,科創板正式開板,至今滿兩周年。兩年時間里,科創板支持“硬科技”的示范效應初步顯現,改革的“試驗田”作用得到較好發揮。

        高效服務“硬科技”企業

        科創板支持“硬科技”的示范效應初步顯現。截至2021年5月底,科創板上市公司282家,總市值近4.1萬億元。科創板IPO融資3615億元,超過同期A股IPO融資總額的四成。2020年,科創板公司研發投入與營業收入之比的中位數為9%,研發人員占公司人員總數的比重平均為28.6%,平均擁有發明專利104項,均高于其他板塊。科創板集聚了一批集成電路、生物醫藥、高端裝備制造等領域的科創企業,“硬科技”成色逐步顯現。2020年,科創板上市公司凈利潤同比增長59%,明顯高于全市場整體水平。

        科創板公司在科創屬性、成長性等方面表現較為突出,發展態勢良好。從行業劃分來看,科創板企業“硬科技”成色足。Wind資訊數據顯示,科創板上市公司主要集中于新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備制造和新材料等行業,分別有102家、66家、46家和39家。并在集成電路、生物醫藥、新能源等領域初步形成產業集聚效應,其中,集成電路行業涵蓋芯片設計、芯片制造、封裝測試、材料和設備等全產業鏈,匯集了中芯國際、中微公司、滬硅產業等近30家公司。

        圍繞培育更多具有“硬科技”實力和市場競爭力的創新企業,監管層不斷探索完善科創板制度規則。今年4月16日,證監會修訂《科創屬性評價指引(試行)》,新增研發人員占比超過10%的常規指標,以充分體現科技人才在創新中的核心作用,同時建立負面清單制度。

        從研發方面看,2020年,科創板公司研發投入金額近400億元,同比大幅增長22.6%;研發投入占營業收入的比例平均為12%。

        “科創板發展速度還是很快的,只用了2年就達到4萬億元市值。”巨豐金融研究院院長、首席經濟學家朱振鑫表示,科創板解決了大量科創企業上市難的問題,支持了實體經濟發展。

        截至目前,平均每家公司的研發人員占比近30%,六成公司實際控制人為公司核心技術人員;平均新增發明專利18項;各項指標均顯著高于其他市場板塊。有78家公司獲得國家科技進步獎等國家級科技獎項,超過50%的公司參與過國家級重大科技專項。南開大學金融發展研究院院長田利輝表示,下一階段,科創板要在提升上市公司質量方面持續努力,通過資本市場孕育真正具有世界影響力的科創企業。

        建設資本市場改革“試驗田”

        2020年7月份,證監會發布《科創板上市公司證券發行注冊管理辦法(試行)》,上交所也配套發布了一系列科創板再融資相關規則,進一步精簡優化發行條件,差異化設置各類證券品種的再融資條件,同時進一步縮短審核周期,對“小額快速”融資設置簡易程序,支持有發展潛力、市場認可度高的優質科創板企業便捷融資。

        上交所副總經理劉紹統說:“在構建審核注冊機制方面,建立了上交所審核、證監會注冊的科創板發行上市審核注冊機制,實踐中運行順暢、效果很好。實現審核公開化、電子化、規范化,增強公開透明度,增強發行上市的可預期性。平均來看,科創板從受理到上市委審議總體用時156天,接近于境外成熟市場。”

        粵開證券研究院首席市場分析師李興向表示,科創板“試驗田”收獲了多維度創新成果,市場包容性明顯增強,資源配置效率顯著提升,資本市場服務科技創新短板逐漸補齊。在科創板注冊制平穩運行一段時間后,創業板注冊制改革也順利落地,資本市場的注冊制改革正在穩步推進。

        “科創板在設立之初就確定了增量改革的路徑。”中航證券首席經濟學家董忠云分析稱,這旨在補齊資本市場服務科技創新的短板,在盈利狀況、股權結構等方面通過差異化安排,增強對科技創新企業的包容性。此外,科創板通過引入“市值”指標,與收入、凈利潤、現金流、研發投入等財務指標進行組合,設置了5套差異化上市標準,不再對持續盈利有硬性要求,為未盈利企業和特殊架構企業打開上市通道,滿足不同類型、不同發展階段科技企業的融資需求。

        劉紹統稱,注冊制改革助力科技與資本的良性互動,目前90%以上的科創板公司在上市前獲得創投資本支持,累計投資規模近1800億元。通過打通科創行業募投管退全環節,更好促進科創資本形成,推動要素資源向科技創新領域集聚,暢通科技、資本與實體經濟的高水平循環,科創板推動了大量科技成果轉化和產學研的結合,超三成科創板公司與高校、科研院所建立產學研項目,有效實現科技成果轉化運用。

        提升服務科技創新效能

        兩年來,科創板運行機制更加市場化,大幅提升了資本市場服務科技創新的效能。科創板多樣化和包容性的上市條件,適應不同類型、不同發展階段科創企業的差異化融資需求。目前已有21家特殊類型的企業成功上市,包括19家未盈利企業。

        劉紹統介紹,在完善市場結構和定價機制方面,隨著改革深入推進,科創板的投資者構成、市場化定價等方面都出現積極的變化趨勢。從投資者構成來看,機構投資者的交易占比正在逐步提高,今年一季度,占科創板市場交易總額的比重達25%。公募基金等專業機構投資者持有科創板公司流通市值占比近40%。從市場化定價來看,注冊制將發行定價權交給了市場,建立了以專業機構投資者為主體的市場化詢價、定價和配售機制,支持發行人采取戰略配售、超額配售選擇權等差異化業務安排,形成定價約束。同時在二級市場交易機制方面,在投資者適當性制度基礎上,放寬了漲跌幅,完善了多空平衡機制,促進了市場合理定價。

        科創板交易制度設計有三個特點:一是放寬交易漲跌幅限制,科創板新股上市后5個交易日內不設漲跌幅限制,之后漲跌幅放寬至20%,有利于更早實現價格發現和形成市場均衡價格。二是融資融券效率提高,比如融券來源擴大,費率、期限及保證金比例的隨行就市,辦理流程更加精簡和高效。三是投資者適當性實行差異化制度安排,要求“兩年投資經驗+50萬元資金”,優化了科創板的投資者結構,投資決策更加專業和理性。

        劉紹統說:“服務科技創新,是黨中央、國務院賦予科創板的重要責任和使命。證監會修訂發布了《科創屬性評價指引》,上交所同步修訂了企業申報及推薦規則。聚焦支持‘硬科技’企業上市,始終是科創板建設的重中之重。從‘技術可行、商業可行、市場可行’三個維度,重點支持具有技術先進性和產業化、商業化發展前景的‘硬科技’企業,更好服務國家創新驅動發展戰略實施。”

        本報記者 彭 江

      【編輯:于曉】
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